发布日期：2026-03-20 18:29 点击次数：173
CPO算作下一代光互联中枢时期，通过将光引擎与交换机芯片共封装，实现功耗虚拟、密度晋升与资本优化，是3.2T及以上超高速度光模块的中枢时期所在。
此前商场对CPO的费心围聚在“时期落地慢、买卖化资本高、中枢资源被把持”三大方面，但2026年以来，这三大费心正被持续糟蹋。
跟着AI算力的指数级增长鼓舞光模块产业向高速化、集成化深度演进，800G/1.6T成为面前主流的同期，CPO时期的买卖化落地节律持续超预期，而这也为二线厂商开放了切入窗口。
01
郑重的切入窗口
从时期落地看，CPO的期骗领域正从远期的3.2T向面前主流的1.6T延迟，且对传统光模块的稀释效应远低于预期。
摩根士丹利测算泄漏，2026年CPO对光模块需求的稀释仅为3%，2027年为11%，且初期期骗主要围聚在≥3.2T居品，对800G/1.6T商场的冲击有限。
更紧要的是，头部厂商与英伟达、博通等巨头的长入拓荒，已完成CPO中枢时期的前期考证，时期阶梯从“探索期”进入“产业化初期”，二线厂商无需再承担中枢时期研发的高额资本，只需聚焦工艺落地、产能杀青与客户认证，时期门槛大幅虚拟。
张开剩余88%从供需阵势看，天下高端光模块的系统性产能缺口正从800G/1.6T向CPO领域传导。
现在，头部厂商的产能要点仍围聚在800G/1.6T传统光模块，以搪塞云厂商的伏击订单，对CPO的产能布局相对有限。
机构测算，2026年天下1.6T光模块本体需求或达2500万—3000万只，800G需求达4500万只，头部厂商仅能骄气70%—80%的需求，在此配景下，CPO算作1.6T的升级有盘算，产能缺口更为显赫。
与此同期，云厂商为保险供应链安全，驱动在CPO领域主动引入第二、第三供应商，从“单一供应商依赖”转向“认证冗余布局”。
这为二线CPO厂商提供了郑重的切入客户的契机。
从供应链看，CPO中枢物料的敛迹正慢慢缓解，为二线厂商“松捆”。
2025年制约CPO产业化的高功率CW激光器、硅光芯片、FAU光纤阵列等中枢物料，2026年驱动迎来供给端改善：
国内源杰科技等厂商实现高功率CW激光器产能开释，糟蹋国外双寡头把持；
硅光芯片神志的SiFotonics、Sicoya等供应商产能膨胀，交期大幅裁汰；
天孚通讯等FAU中枢厂商的产能布局，也为二线CPO厂商提供了相识的配套援救。
物料敛迹的缓解，使二线厂商的中枢竞争壁垒从“物料取得”转向“工艺制造与客户干事”，而这恰是国内二线厂商的传统上风。
此外，CPO产业链的价值分派阵势也为二线厂商提供了互异化的切入旅途。
与传统光模块不同，CPO的利润中枢朝上游光学引擎、激光源、先进封装等神志滚动，但“系统级拼装、代工分娩、配套组件”等神志仍存在较大商场空间。
二线厂商无需参与中枢时期的顶层竞争，可通过绑定国外龙头或头部厂商，不竭CPO的代工分娩、光引擎拼装、配套器件供应等业务，以“互异化卡位”共享CPO产业的增长红利，这一模式已在传统光模块的订单外溢中得到考证。
02
庞杂的机遇
此前，二线厂商在CPO领域多处于“研发插足、居品送样”阶段，短缺本体量产数据撑持。
2026年以来，多家二线厂商已实现CPO时期的重要突破，驱动从“施行室”走向“分娩线”。
一方面，二线厂商通过“自研+互助”的模式，快速突破CPO中枢工艺：
华工科技依托自研硅光芯倏得间，实现3.2T CPO居品的研发与小批量发货，其硅光工艺与CPO封装的衔接，大幅晋升了居品良率与性价比；
光迅科技通过与国内科研院所互助，完成1.6T CPO光引擎的拓荒，并向国外客户送样考证。
另一方面，二线厂商的“制造工艺上风”在CPO的系统级拼装、精密耦合等神志造成互异化竞争力，弥补了在中枢芯片领域的短板。
值得留神的是，二线厂商的时期突破并非一味追求3.2T及以上的超高速度，而是紧扣商场需求，聚焦“买卖化落地性强的中低速度CPO居品”，这种“从低端到高端”的时期旅途，使二线厂商简略快速实现功绩杀青，造成“时期落地—订单不竭—产能膨胀”的正向轮回。
在产能落地方，二线CPO厂商驱动迎来功绩杀青。
产能杀青是二线CPO厂商解围的中枢撑持，而二线厂商的产能布局，适值与天下CPO订单的外溢趋势精确匹配。
面前国外龙头如Coherent、AOI等，在CPO领域手抓大宗订单，但受限于大限制制造才智与良率完毕水平，存在显赫产能缺口，急需国内厂商不竭代工分娩需求；头部光模块厂商因800G/1.6T传统订单鼓胀，暂无余力扩大CPO产能，这为二线厂商提供了产能开释的窗口。
如汇绿生态，公司通过收购武汉钧恒切入CPO代工领域，其鄂州基地的CPO产线与传统光模块产线造成协同，一期产能已被Coherent消化，二期产能将重点不竭CPO订单，真钱三公棋牌2027年投产后将新增CPO关系产能超200万只/年；
华工科技，公司揣摸将泰国国外基地打造为CPO中枢分娩基地，依托天下化委用才智，不竭北好意思云厂商的CPO订单。同期公司通过自研+外购模式，构建了CPO物料的闭环供应体系，幸免物料短缺对产能开释的制约。
此外，而二线厂商在传统光模块领域积攒的客户关系，驱动成为其切入CPO商场的紧要跳板。
此前二线厂商通过不竭800G/1.6T传统光模块的订单外溢，已与想科、Meta、Coherent等国外龙头及北好意思云厂商缔造相识互助，完成客户认证与委用体系搭建。而在CPO领域，这些客户为保险供应链流畅性，更倾向于聘请“已完成认证、具备委用才智的二线厂商”，而非从头认证新供应商，这使二线厂商实现了从“传统光模块”到“CPO”的客户快速移动。
03
三大中枢标的
在二线CPO厂商的加快解围中，具备“时期落地才智、产能杀青预期、客户绑定基础”的标的成为中枢受益者。
其中华工科技、剑桥科技、汇绿生态凭借互异化的卡位上风，成为二线CPO赛谈的中枢标的，三者鉴别对应“时期最初的平台型龙头”“利润弹性隆起的国外切入者”“订单地谈的代工龙头”三大逻辑，组成二线CPO的投资组合。
华工科技（000988.SZ）：二线CPO的“时期标杆”，平台化上风筑牢详情趣。
华工科技是二线厂商中CPO时期落地最锻真金不怕火的标的，其平台化的全产业链布局为CPO业务筑牢了详情趣。
公司依托自研硅光芯倏得间，已实现3.2T CPO居品的小批量发货，在光引擎封装、精密耦合等中枢工艺上造成自主常识产权，成为国内少数具备CPO全经过制造才智的二线厂商。
同期，平台化上风为CPO业务提供多重撑持：
激光制造业务的精密加工才智可径直期骗于CPO光引擎制造；天下化研发分娩体系（4大国外研发中心、泰国/越南分娩基地）保险了CPO居品的国外委用才智；与源杰科技、Acacia等中枢物料供应商的永久互助，确保了CPO物料的相识供应。
功绩层面，公司CPO业务已实现从“研发”到“量产”的突破，2025年AI关系光模块发货量600万—700万只，其中包含小批量3.2T CPO居品，2026年揣摸将CPO关系产能晋升50%以上，订单已排至2026年第四季度。
机构预期，公司2026年CPO业务将孝顺显赫收入增量，成为聚拢业务的第二增长弧线，换取传统800G/1.6T光模块的功绩杀青，合座功绩具备较强详情趣。
剑桥科技（603083.SH）：二线CPO的“弹性王者”，国外客户突破开放利润空间。
剑桥科技在CPO领域的中枢上风在于“国外客户的突破才智”，其凭借在传统光模块领域与想科、Meta等国外龙头的互助基础，已成为这些客户在CPO领域的潜在第二供应商，利润弹性隆起。
公司2026年Q1已实现1.6T传统光模块的大宗发货，1.6T CPO居品已完成客户送样，瞻望2026年Q3实现小批量出货，2026年全年CPO关系居品出货量有望达数十万只。
同期，2026年以来中枢物料敛迹缓解，公司开脱了“有订单、缺物料”的窘境，CPO居品产能开释不再受物料制约，利润弹性有望快速开释。
从盈利看，CPO居品毛利率显赫高于传统光模块，机构测算单只1.6T CPO居品毛利率较传统1.6T模块高8—10个百分点，若公司2026年CPO居品出货量达50万只，将孝顺数亿元利润增量。
而公司2025年全年利润约2.65亿元，CPO业务的功绩杀青将使公司单季利润实现跳跃式增长，成为二线CPO赛谈中利润弹性最隆起的标的。
汇绿生态（002267.SZ）：二线CPO的“代工龙头”，订单外溢的最纯正受益者。
汇绿生态是二线CPO厂商中订单逻辑最地谈的标的，通过收购武汉钧恒切入光模块赛谈，深度绑定国外龙头Coherent，成为其CPO居品的中枢代工场商，径直纳益于国外CPO订单外溢。
Coherent在CPO领域手抓大宗北好意思云厂商订单，但受限于大限制制造才智不及，将大部分CPO代工订单交由汇绿生态不竭，公司鄂州一期基地的CPO产线已经投产即被Coherent满产消化，二期产线将重点扩大CPO代工产能，2027年投产后CPO代工产能将超200万只/年。
此外，公司在CPO领域实现“代工+自主品牌”双轮驱动：一方面不竭Coherent的CPO代工订单，实现限制放量；另一方面自主品牌1.6T CPO居品已驱动向北好意思云厂商小批量出货，虽客户尚未明确，但符号着自主品牌在CPO领域的突破。
物料层面，公司是二线厂商中物料储备最鼓胀的标的，2025年Q3存货达6.6亿元，且与源杰科技、博通、SiFotonics等CPO中枢物料供应商达成永久互助，保险了CPO居品的委用才智。
机构预期，2026年公司CPO关系居品（代工+自主品牌）出货量有望达60万只，成为功绩增长的中枢驱能源。
04
追念
合座而言，在AI光通讯产业的高景气周期下，CPO算作下一代中枢时期，其买卖化加快的趋势不成逆转，而二线厂商的加快冒头，将成为这一趋势中的中枢投资干线。
尽管赛谈仍存在一定风险，但具备时期落地才智、产能杀青预期、客户绑定基础的二线CPO标的，已具备功绩杀青的中枢要求，将来1—2年将迎来价值重估的契机。
关于投资者而言三公app，无需过度纠结于“时期壁垒”的短期费心，而应聚焦于“功绩考证”的中枢逻辑，把抓二线CPO厂商的解围机遇。
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