在TikTok或YouTube 上，你概略曾刷到过这么的视频：一束详实的强光在木板上迅速游走，几秒钟内，复杂的镂空图案便遗址般出现了；或者一件平平无奇的白T恤，在机器的轰鸣声中顷刻间印上了色调斑斓的个性化图案。

这类视频正在全球短视频平台上收割无数播放量。而在屏幕的另一端，这股巨大的流量不仅激勉了无数等闲东说念主的“共享欲”和“造物欲”，也捧红了一家来自中国的硬科技公司——xTool Innovate Limited（下称“xTool”）。

近日，xTool向港交所递交招股书，2024年收入畛域已谮媚20亿元。

xTool崛起旅途极具时间特色，其不仅是硬件制造商，更是短视频时间“创作家经济”的卖水东说念主。

通过将工业级激光雕镂时候“降维”至桌面级，xTool得胜撬动了从B端向C端普及的杠杆。

这种“内容驱动硬件销售”的逻辑让不少投资者将其视为“激光界的影石”。联系词当流量的潮流初始平复，xTool是否真能复刻后者的跨周期增长昭彰具有较大的概略情趣。

2024 年，xTool曾凭借近七成的营收同比增速跑出“加快度”，但2025年前三季度遽然放缓至18.57%。

这种断层式的放慢说念出了激光雕镂机仍未完毕向等闲用户破圈的隐忧。

当中枢客群照旧固守在极客发热友等专科群体内，无法像全景相机那样真确走向普罗全球，xTool 离阿谁“下一个影石”的叙事中间概略还隔着一个尚未被逾越的耗尽鸿沟。

短视频时间的“卖水东说念主”

xTool主攻激光雕镂和切割，已在行业中颇具地位。

2024年，xTool凭借3.65亿好意思元的GMV获取35.1%的商场份额，位居激光类个东说念主创意器具品牌的第又名，以至卓越了第2名至第5名品牌的总额。

xTool的崛起逻辑与短视频时间密不成分。

传统激光雕镂工艺经常受限于没趣的工业属性，而xTool通落后候调动，将加工经过升沉为具备高不雅赏性的视觉内容。

更关节的是，xTool通过软件端的优化大幅裁汰了操作门槛，用户仅需导入图样即可完成创作。

这种家具本性赋予了缔造出产器具和内容创作载体的双重属性。

用户通过上传制作经过获取酬酢媒体关注，同期应用缔造产出的制品进行买卖变现，这种闭环极猛进程上进步了用户的购买意愿。

除了裁汰门槛外，xTool的稀缺性主要体咫尺品牌影响力方面。

在以前很长一段时辰里，中国制造意味着千里默的供应链，即便有品牌建壮醒悟的先驱，也经常选拔了一条看似捷径的说念路，即栖身于亚马逊等巨头电商平台，作念隐形的“渠说念品牌”。

就连出海标杆公司安克翻新，以前三年超5成的收入均是来自亚马逊。

安克翻新创举东说念主阳萌在公开处所亦坦承：“说真话，如若不是十几年以前在亚马逊上头初始开店，然后跟亚马逊的团队一说念成长，我合计咱们就莫得契机坐在这里，在今天来谈打造一个全球品牌。”

但不同于前东说念主的是，xTool的出海不靠贴牌，也不依靠亚马逊等巨头的渠说念，而所以自建的官方商城创收。

2025年前三季度，官方商城为xTool孝顺了10.86亿元的收入，占比卓越6成。

这也给xTool较高的利润空间。

2025年前三季度，xTool的毛利率为56%，足以对标苹果公司等全球顶尖科技硬件厂商。

{jz:field.toptypename/}

畴昔xTool功绩增长的一大看点主要在于跟着装机量的进步，行为配件的耗材有望带来更多合手续性的收入。

甩手2025年9月末，xTool的联网缔造数已卓越40.5万台。

跟着装机数的合手续扩大，三公专用耗材及配件的销售将与缔造变成强互补效应。这种高频、高粘性的耗材收入，有望为xTool带来更具详情趣和合手续性的功绩增长。

这亦然xTool在招股书中为成本市时势绘画的好意思好蓝图。

“在初度购买除外，咱们还提供丰富的材料与配件－从激光兼容材猜想专属机器的扩张组件。这些家具具有高频次、高利润的特色，并与咱们的生态系统无缝合作，保管激勉用户的创作关注，延长每台机器的人命周期。”xTool指出。

尽管“缔造+耗材”的买卖逻辑在表面上能够跑通，但在现实落地经过中仍然存在不少的挑战。

一方面，与智高手机或办公打印机等高频刚需缔造不同，激光雕镂机对于绝大大王人个东说念主用户而言，属于低频使用的创意器具。

若用户无法合手续产生创作灵感，缔造极易堕入闲置情状。一朝开机率下跌，所谓的“耗材复购”便无从谈起。

另一方面，木板、亚克力、水杯等耗材本色上属于步调化进程较高的通用商品，易被复制。

“在价钱敏锐度较高的耗尽级商场，用户极有可能出于成本考量，绕过官方商城，选拔商场上价钱更为便宜的第三方通用耗材。”北京一位3D打印行业东说念主士指出。

这意味着，xTool不仅要靠近同类缔造厂商的竞争，还需应付供应链洞开带来的价钱博弈，

缺失的“全球化”基因？

在分析xTool的买卖模式时，很难不让东说念主联念念到另一家来自深圳、雷同依靠“内容生态”崛起的耗尽电子公司影石。

两者王人出生于粤港澳大湾区的供应链沃土，亦享受了短视频爆发的时间红利。

尽管成本商场乐于将xTool视为“下一个影石”，期待其复制后者的增长弧线，但从容扫视之下，二者所处的行业天花板存在本色分野。

天然影石以全景通顺相机起家，但通过合手续的家具迭代，其买卖触角已得胜蔓延至拇指相机等多元阵势。更关节的是，其受众群体已完成从专科创作家向全球耗尽者的拓展。

比较之下，xTool的中枢客群仍囿于DIY醉心者、手工艺者等相对专科的圈层，尚未真确完毕向等闲全球的灵验浸透。

这种从“小众”走向“全球”的破圈影响力，直不雅地折射在影石和xTool功绩增速的相反上。

2021年至2024年，影石的收入鸠集4年保合手50%以上的同比增速，但xTool的高增长态势并未得到连接。

2024年，天然xTool收入一度达到24.76亿元，同比完毕69.97%的爆发式增长，但2025年前三季度的同比增速已回落至18.57%。

不仅如斯，2025年前三季度xTool的净利润同比增速远高于收入，并非是家具本人毛利率进步所带来的后果，而是受到利息收入、汇兑收益等科目在内的其他净收入拉动。

同期，xTool的其他净收入达到0.42亿元，同比增长了36.4%，占当期净利润的比重卓越5成。

在耗尽电子的江湖里，从“小众硬核”走向“全球刚需”是决定公司估值上限的关节。

影石通过裁汰门槛和拓宽场景，拿到了通往全球商场的入场券。而xTool若仅靠吃透垂直商场的存量红利，或许很难因循起成本商场对于“下一个影石”的遒劲叙事。

免责声明:本文内容与数据仅供参考，不组成投资淡薄，使用前请核实。据此操作，风险自担。