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（开头：网易科技）

“若是英伟达打个喷嚏，统共东说念主皆会伤风。”Equity Armor Investments 首席实践官 Luke Rahbari 如是说。

手脚已往几年好意思股牛市无可争议的擎天柱，英伟达股价数月来一直横盘震动，客岁Q4以来，英伟达股价仅微涨1.7%，跑输了同时标普500指数3.3%的涨幅；2026年开年以来，英伟达答复发扬落入标普500下半区。

本周三，英伟达将公布备受瞩指标第四季度及全年财报。华尔街的共鸣是：功绩依然会很强，以至会“碾压”分析师的预期。但在AI质疑论升温与宏不雅地方悠扬的布景下，实在的问题在于：只是“好”还实足吗？

本周“环球最要紧财报”拉得动吗？

“从基本面看，英伟达的故事依然坚决，问题在于市集情谊能否跟上。”Northwestern Mutual 钞票惩办公司首席股票投资组合司理 Matt Stucky 示意。

伸开剩余65%

投资者正靠近一种典型的“预期悖论”。诚然市集大宗预测英伟达将调高将来几个季度的设备，但历史数据流露，在已往两次财报发布后，英伟达股价均碰到了抛售。

Wayve Capital Management 首席策略师 Rhys Williams 警告称，股价可能会因为功绩“不够好”而下落。

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这种逆境并非英伟达罕见。仍是手脚市集最大孝顺者的科技“七巨头”（Mag7），客岁Q4以来举座下落近1%，同时发扬逊于标普500指数。

投资者们严慎情谊的背后，是对巨头们数千亿好意思元AI成本开支（Capex）能否调度为推行利润的深远心焦。微软此前发布强劲财报后股价反跌，恰是因为投资者死盯着Azure增速放缓与创记录的支拨预期不放。

宏不雅顶风——当AI遇到复杂的2026

除了行业里面的估值修正，英伟达还必须面对复杂的宏不雅环境。

2026年的开局充满了概略情味。地缘政事上，真钱三公app特朗普政府对伊朗发出的漏洞箝制令市集神经紧绷；战略层面，最高法院刚刚否决了特朗普总统的关税战略——尽管这对好意思企常常被视为利好，但也让白宫后续的经济战略走向变得扑朔迷离。

经济数据相同休戚各半。周五发布的数据流露经济增长正在放缓，而通胀依然封闭。在资格了一个“疲软的2025年”后，劳能源市集虽有企稳迹象，但这反而促使交游员押注好意思联储将对进一步降息合手审慎作风。

在这么充满杂音的宏不雅布景下，英伟达念念要凭借财报力挽狂澜，难度可念念而知。

估值凹地如故价值陷坑？

不外，长达数月的滞涨也并非全有害处——它为英伟达挤掉了不少泡沫。

现在，英伟达的远期市盈率已回落至24倍以下，接近五年来的最低点，且远低于38倍的五年平均水平。MFA Wealth 首席股票策略师 Will McMahon 觉得，相对低廉的估值可能成为买入的催化剂：

但低估值只是入场券，要重启涨势，CEO黄仁勋必须讲好新的故事，畸形是对于市集份额的明慧战。

跟着AMD、亚马逊、博通和Alphabet（谷歌母公司）纷纷推出用于生成AI模子的“推理芯片”，竞争表情正在发生精巧变化。Mapsignals 首席投资策略师 Alec Young 指出，在市集笃信英伟达能保管其市集份额和订单流之前，其估值倍数将合手续受到压缩。

Matt Stucky 补充说念：“从永远来看，提振情谊的重要在于黄仁勋能否有劲地论证，英伟达将在‘推理市集’持续保合手总揽地位。这是复旧其恒久逻辑的中枢。”

发布于：北京市